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任泽平:通胀预期上升 战略看多股市

时间:2017-11-13 09:00来源:网络整理 作者:采集侠 点击:
中期通胀预期正在上升:美国失业率4.1%,创2000年以来的新低,薪资上涨;原油是通胀之母,受全球需求复苏、减产协

 

 

  中期通胀预期正在上升:美国失业率4.1%,创2000年以来的新低,薪资上涨;原油是通胀之母,受全球需求复苏、减产协议延长和沙特肃贪行动影响,原油价格创新高;上游价格维持在高位,向中下游传导;环保抬升猪价;需求有韧性,供给侧改革。

  但2018年通胀总体温和:房地产长效机制,租赁房推出;金融去杠杆,货币稳健。

  因此,预计货币政策从宽松转向中性稳健以及实际趋紧,这有助于金融去杠杆、房地产调控以及稳定人民币汇率。

  近期债市大跌反应经济空头信心大面积崩溃,美欧日香港股市创新高,A股消费周期真成长轮番上涨,油价只会迟到不会缺席,通胀该来的迟早会来,化工黑色有色行业盈利持续时间超预期。从大类资产更广泛的视野来看,正沿着经济多头的逻辑演进:股涨,债跌,汇率稳,油价涨,有色涨,黑色高位筑平台,通胀预期上升,全球主要经济体退出宽松。

  我们维持经济新周期、战略看多股市结构性牛市、商品价格高位分化、债市以配置为主的判断。

  下游:地产销售降幅收窄,供地加快,汽车销售向好,新能源车销售实现同比翻番。中游:发电耗煤走弱,水泥延续涨势,机械火爆。上游:大宗趋稳,油价连涨,有色高位震荡。菜价下跌,猪价降幅缩窄,资金紧平衡,债市震荡。

  风险提示:美联储加息超预期;国内金融监管超预期;房地产调控过紧。

  正文:

  1、下游:地产销售降幅收窄供地加快,汽车销售向好

  本周30大中城市地产销售环比下降13.5%。截至11月8日,30大中城市地产销售同比-27.9%,高于10月同比-42.8%;其中一二三线城市同比分别为-35.1%、-25.8%和-27.9%,分别高于10月同比-50.9%、-36.3%和-48.8%。

  

 

  11月土地成交面积和供应面积环比上升。截至11月8日,100大中城市土地成交面积同比增加66.1%,高于10月同比59.0%;一线城市同比由10月的109.4%下降至103.5%;二线城市同比由10月的109.4%下降至103.5%;三线城市同比由10月的56.5%上升至138.8%。与上周相比,100大中城市土地成交面积上升12.2%,一二三线城市环比分别变化452.4%、-49.1%和-50.0%。100大中城市土地供应面积同比18.2%,低于10月同比22.9%;其中一二三线城市土地供应同比增速分别为124.5%、8.8%和17.6%,分别高于10月的-19.4%、-15.2%和低于10月的62.2%。与上周相比,100大中城市土地供应面积上升47.1%,一二三线城市环比分别变化777.3%、140.4%和-1.2%。

  10月车市稳中向好,呈现逐周逐步回升态势。零售方面,虽然中秋国庆对10月前两周有所影响,随后2周逐步回升,10月乘用车日均销量达到64652台,同比增长4.5%。日系和德系汽车合资品牌产能较强,推动10月批发同比增长1.5%。另外,乘联会发布的数据显示,10月,国内乘用车合计销量224.90万辆,同比增2.6%。10月的自主品牌销量环比9月增长9%。新能源车销量环比增长12%,同比实现翻番。乘联会认为,新能源乘用车50万辆的年度销量预测应该会顺利实现并超越。

  上周电影票房收入环比上升13.2%,观影人次和放映场次环比分别为11.8%和0.3%。主因国庆假期结束,电影市场热度下降。同比来看,10月份票房收入、观影人次和放映场次分别为29.3%、21.3%和22.5%,低于10月的47.5%、35.8%和25.7%。

  纺织原料价格持平。本周中国纺织经济信息指数中的纱线价格指数环比上升0.16%,坯布价格指数环比下降0.03%。

  集装箱运价增速放缓。上周上海出口集装箱运价指数(SCFI)环比上升1.5%,10月同比下降7.2%,低于9月同比0.6%。中国出口集装箱运价指数(CCFI)环比上升0.5%,10月同比上升5.7%,低于9月同比14.7%。国内外货运价格环比上升。本周波罗的海干散货指数(BDI)环比上升0.7%,10月同比70.9%,高于9月同比64.7%。上周中国沿海干散货运价指数(CCBFI)环比下降0.6%,10月同比23.3%,低于9月同比33.4%。

  2、中游:发电耗煤走弱,水泥延续涨势机械火爆

  本周发电耗煤走弱。6大发电集团日均耗煤量环比上升0.5%。截至11月8日,本月6大发电日均耗煤53.16万吨,低于10月的63.73万吨。11月发电耗煤量同比-1.9%,低于10月同比16.5%。

  

 

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