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下半年股市还有戏吗?

时间:2018-02-11 03:04来源:网络整理 作者:采集侠 点击:
我们首先来分析下本轮股市下跌的原因。再从政策面来看,政策主要包括财政政策、货币政策以及其他政策,国外尤

  我们首先来分析下本轮股市下跌的原因。从4月初开始,上证指数没有突破前高3301.2之后便开启了一轮快速下杀。分析股市我们主要从两方面来看,一方面是政策面,一方面是基本面。先说说基本面,年初经济创出新高,但从二季度开始,经济便开始进入周期性缓慢下跌状态,4月份经济数据的普遍回落即是证明(具体可以参考我们的宏观报告)。因此从二季度开始,基本面上对股市的支撑已经开始减弱。

下半年股市还有戏吗?

  再从政策面来看,政策主要包括财政政策、货币政策以及其他政策,国外尤其是美国的货币财政等政策对我国影响也比较大。先说说国内。政府在今年的工作报告中明确提指出,今年货币政策要更加稳健中性,意味着不仅仅是稳健,而且更加中性。从年初以来央行公开市场的操作及M2增速的下滑就能很明显地体现出来,因此货币不放水,股市上涨的最主要的条件就不具备。

下半年股市还有戏吗?

  其次,4月10日开始,银监会发布关于银行业风险防控工作的指导意见,自此开始从银行业扩展到证券、保险、期货、信托等各个行业,展开了一场轰轰烈烈的金融整顿,严重挫伤了投资者入市的积极性,是股市下跌的直接导火索。另外,其实早在3月份关于注册制的讨论就已经开始有所兴起,3月8日人大代表层提议科技板块率先推动IPO注册制,刘士余公开回应:提了这么好的建议,怎么这么懂我!因此,3月份整个月股市都没有涨起来,当时投资者已经开始担忧注册制了。

  从国外来看,特朗普上台后投资者寄希望于其大规模的基建计划,推升了一轮商品股市上涨,但3月份特朗普的医改法案被驳回开始,投资者对特朗普的信心也随之减弱,对大规模基建计划的预期也随之下滑,交易逻辑由特朗普乐观交易演变成恐慌或不确定交易。对我国股市来说,作为全球股市的一部分,也受到影响。

  因此综合来看,基本面、国内外的政策面注定了股市大概率下跌。那么未来股市能否有起色?我们认为大概率仍然是震荡偏弱的格局。基本面上,经济前高后低决定下半年基本面难有较大改观;政策面上今年是供给侧改革的深化之年,更多是靠市场化去产能而非去年的行政化去产能,因此国内财政政策方面难有超预期的大的刺激,但财政预期(PPP、一带一路、雄安新区)仍然托底经济,股市继续大幅下跌的可能也不大。货币政策方面,下半年美联储很可能开始缩表,欧、日央行货币政策也可能悄然转变,国际流动性趋紧的大趋势不变,国内流动性难有大的松动。国际上特朗普的税收、基建、医改等计划在年内能否达成不确定性较大,结合近期特朗普泄密门来看,投资者对特朗普的信心仍然不高,未来实施的阻力较大。因此,综合来看,下半年股市难有趋势性的上涨或下跌,总体仍然是震荡偏弱的格局。

  

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